“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年(nián)出口最(zuì)大的看点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年(nián)的低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年(nián)“一(yī)带一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对(duì)冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得(dé)全(quán)年(nián)2023年全年的出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再(zài)次验证，当前观察的中(z顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪hōng)国的出(chū)口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看(kàn)韩(hán)、越(yuè)”。港口数(shù)据和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作(zuò)为传统观察(chá)中(zhōng)国(guó)出口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中(zhōng)国出口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对(duì)中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的(de)指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由(yóu)于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火车等(děng)陆(lù)路运输占比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与(yǔ)实际出口增速(sù)持续偏(piān)离(lí)，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出(chū)口增速与中国出口基本保持统一趋势(shì)，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背(bèi)离。出口结(jié)构(gòu)性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性(xìng)减弱，信(xìn)息(xī)的噪音(yīn)和预(yù)期的波(bō)动(dòng)可能加大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国(guó)家(jiā)。除低基数影(yǐng)响之外(wài)，4月(yuè)对(duì)俄出口的(de)高(gāo)增反映“一带一路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿路经(jīng)济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增(zēng)速暂(zàn)时回落，不过整体来(lái)看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额(é)保持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬(yáng)长避(bì)短”的属性。中国4月(yuè)汽车(chē)及(jí)机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于去(qù)年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌(diē)幅则相较韩(hán)国(guó)更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐(qí)升(shēng)的(de)汽车(chē)出口反映海外车市较高景(jǐng)气度(dù)与产业链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑出口，而(ér)受(shòu)全球半导体周期(qī)影响，集成电路4月(yuè)出(chū)口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间(jiān)有(yǒu)多大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一(yī)带一(yī)路”却在稳定(dìng)外贸上发(fā)挥了越来越(yuè)重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全球经济(jì)和(hé)贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主(zhǔ)要来自于(yú)存(cún)量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿(yán)线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计(jì)拉(lā)动2023年中国出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大(dà)的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路(lù)”沿(yán)线国家总出(chū)口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐观三种情(qíng)形下(xià)的进口增速情(qíng)况(kuàng)，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额(é)，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景(jǐng)下(xià)，1个(gè)百(bǎi)分点并(bìng)不少，我国(guó)全年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济(jì)体出口增(zēng)速预测，思路为(wèi)在中国(guó)加入世界(jiè)贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出(chū)具有参考(kǎo)意(yì)义的三年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们(men)对(duì)于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能(néng)在下半年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂(liè)，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余(yú)国家(jiā)（在(zài)我国出(chū)口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增(zēng)速预(yù)测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风(fēng)险，主要来自于(yú)两(liǎng)个方面：数据口径(jìng)差异和欧(ōu)美经济体的(de)“韧性”。数据(jù)方面，各国(guó)自中国进口的数据和中(zhōng)国向各国出口的数据存在差异(yì)（无论是(shì)绝对量还是增速），有时这(zhè)一(yī)差异(yì)还较(jiào)大，一(yī)般(bān)而言中国出口端的(de)增速会更高(gāo)，这意味着我(wǒ)们基(jī)于“一(yī)带一路”国家进口数据的测(cè)算是低(dī)估的；外(wài)需方面，欧(ōu)美经济陷入衰(shuāi)退的(de)时点存在较大(dà)的不(bù)确定性，可(kě)能(néng)在(zài)今年下半年(nián)、也可能在明年(nián)，若后者出(chū)现(xiàn)，那么(me)2023年发达经济体对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增长不及预期(qī)，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风(fēng)险(xiǎn)对(duì)出口造成拖(tuō)累。欧(ōu)美经济韧(rèn)性超预期(qī)，对于中国(guó)出口的(de)拖累(lèi)不足。

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