随着一季报(bào)披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的(de)权益基金，相(xiāng)比去年四(sì)季度(dù)，易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏(piān)向成长风格基(jī)金，有的对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率定价(jià)资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一(yī)季的基金配(pèi)置(zhì)清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的(de)权(quán)益基(jī)金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个季度(dù)坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并列首位。在(zài)此之前，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱动连续第五(wǔ)个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月(yuè)持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选作(zuò)为前(qián)三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新趋(qū)势优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立以(yǐ)来(lái)收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达(dá)科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估(gū)值被错杀(shā)的个股，对于基(jī)本面坚固或出如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗(chū)现好(hǎo)转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革(gé)基金经理杨宗昌是化(huà)学博士(shì)，有过(guò)多年化工(gōng)研究经(jīng)验，他坚持在熟(shú)悉的行业内(nèi)把握投(tóu)资机(jī)会(huì)，并(bìng)通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业(yè)配置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动指数基(jī)金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份(fèn)额前三；偏(piān)股混合(hé)基金增持(chí)前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增(zēng)持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇(huì)添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基(jī)金增持前(qián)三(sān)则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易方达安盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业(yè)配置比例

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相对较好，但(dàn)行(xíng)业分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与(yǔ)人工智能主题的(de)不断发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而地产和新(xīn)能源等(děng)板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部(bù)分FOF基(jī)金经理在一(yī)季度(dù)末对涨幅过(guò)高行业基(jī)金(jīn)进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰(tài)平衡(héng)养老(lǎo)FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)林国怀在(zài)一季报中表示，本季度基金主要进(jìn)行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高于权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成(chéng)长型(xíng)基金的配置(zhì)比例，同时适度降低(dī)价(jià)值(zhí)型基金的(de)配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债(zhài)品种，增(zēng)加其他确(què)定(dìng)性较高的绝对收益或(huò)相(xiāng)对如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的(de)策略(lüè)参(cān)与股票定增、大宗(zōng)交易等投资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前权益部分依然保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积(jī)极(jí)挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收(shōu)益(yì)的投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资(zī)产、多(duō)策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将(jiāng)该基金(jīn)呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全(quán)安泰前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓基(jī)金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初的(de)时候，基金(jīn)经(jīng)理对全年市场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上(shàng)除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方(fāng)面没有明显的偏离(lí)，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较明确的判(pàn)断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和股(gǔ)票(piào)，以及与(yǔ)数字(zì)经济相关的(de)基金和(hé)股票，未来计划视相关板块(kuài)的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明(míng)表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主动权益基金进(jìn)行了分散(sàn)和优化(huà)，在一(yī)季度股票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期基(jī)本(běn)面(miàn)、行(xíng)业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判(pàn)断，对(duì)行业(yè)风格的持(chí)仓结构(gòu)进行了小幅(fú)调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅较高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分短(duǎn)期表现较(jiào)差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平安(ān)养老2045一季报中表示，报(bào)告期内(nèi)，基金整体保持中(zhōng)枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当(dāng)增加固收仓位的(de)弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不(bù)同板块(kuài)的基本面和(hé)估值性(xìng)价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基(jī)金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动态再(zài)平(píng)衡，保持(chí)组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低(dī)了深度价值(zhí)和(hé)价值质量(liàng)等偏价(jià)值策略的基金(jīn)的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风(fēng)格(gé)的(de)基金(jīn)，适度增加(jiā)了偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能(néng)够长(zhǎng)期拿得(dé)住(zhù)的基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的投资(zī)方面(miàn)，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降低了(le)港股基金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截(jié)至一(yī)季度末，基金(jīn)的(de)权益(yì)类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术(shù)型(xíng)标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的(de)行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经济增长和政策支持(chí)方(fāng)向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速(sù)较(jiào)高板块的配置(zhì)，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者(zh如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗ě)信心等方面(miàn)的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持(chí)超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期板块、受(shòu)益于社会(huì)经济活动趋(qū)于正常的消费(fèi)医药板块，以及受益(yì)于产(chǎn)业(yè)周期见底及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在一季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济(jì)数据真空期的度过，国内大类资产复苏(sū)预期进入(rù)验证阶段。中期维(wéi)持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发(fā)，关(guān)注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注(zhù)航空(kōng)出行供需格(gé)局和票价弹(dàn)性带(dài)来(lái)的(de)潜在(zài)超预期机会。投资端(duān)关注地产链以及(jí)一带一路(lù)带动(dòng)下的(de)部分(fēn)细分领域配(pèi)置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦(jǐn)程(chéng)积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目(mù)标五年(nián)基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对(duì)于国内权(quán)益来讲，当(dāng)前(qián)历史估值分(fēn)位、相对债(zhài)券资产的估值处(chù)均(jūn)在(zài)具备(bèi)吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提(tí)供一(yī)定(dìng)安(ān)全边(biān)际。年内经(jīng)济修复是(shì)确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维(wéi)持此前(qián)判断，关(guān)注受益(yì)于稳内需政策加码的(de)领(lǐng)域(yù)，包括地产(chǎn)链(liàn)、政府支(zhī)出(chū)或补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主(zhǔ)可(kě)控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情(qíng)绪的(de)过热持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度(dù)市场对其关注度有(yǒu)望随着节日出(chū)行(xíng)、消费(fèi)数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年(nián)持(chí)有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理薛显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来市(shì)场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周(zhōu)期，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作(zuò)为，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面(miàn)，市场一季(jì)度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字经济(jì)两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖(wā)掘一(yī)季报超预期、全年(nián)指引较好的细分(fēn)方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以下(xià)三个方向：一是顺(shùn)周期(qī)低估值(zhí)板块(kuài)具备长(zhǎng)期投资价值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能否(fǒu)带来相关行业(yè)、企业基本面的(de)改善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而(ér)言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是科(kē)技制造板块(kuài)，特别是国产替代的(de)关键环节，是长期(qī)关注(zhù)的方向(xiàng)。短周期来(lái)看(kàn)，半导体行业可能在下(xià)半年周期(qī)见底，计算机行业的景(jǐng)气(qì)度相较(jiào)于(yú)去(qù)年(nián)也是(shì)大幅改善。而人工(gōng)智能(néng)等技术的突破，有可(kě)能打开科技板块(kuài)的成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)。

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