周一(yī)的(de)股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个(gè)交易日市场(chǎng)总体下(xià)跌(diē)期间，资(zī)金(jīn)更是(shì)净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作模式，在(zài)股市大幅(fú)下挫(cuò)的时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向结(jié)构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资(zī)金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸(xī)引资金追逐(zhú)；净流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等(děng)短期(qī)净流(liú)出，资金出现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流入(rù)资(zī)金居前(qián)

　　上周(zhōu)五(世界上哪个国家女人最开放wǔ)股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测(cè)算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍(réng)处于(yú)估值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资(zī)金(jīn)逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上(shàng)述流向情况，一位公募股票权(quán)益(yì)基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中(zhōng)长期的趋(qū)势(shì)，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出(chū)口(kǒu)下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析(xī)，由于(yú)近日以游(yóu)戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调整，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度有所回落(luò)。但从长期(qī)看，资(zī)金还会(huì)长(zhǎng)期关(guān)注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联(lián)网和传媒等调(diào)整下来的行(xíng)业，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构(gòu)认为，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融(róng)、大(dà)基建(jiàn)等权(quán)重股(gǔ)高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分(fēn)板块短期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化等PB逐步修(xiū)复(fù)，权(quán)重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需(xū)求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块回(huí)调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基(jī)金认为(wèi)，从长远看，“中特(tè)估”或有(yǒu)望引领低估值(zhí)央企的(de)价值重估，有基本面(miàn)支(zhī)撑(chēng)的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去的(de)A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统行(xíng)业国央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因为自身经营(yíng)改善(shàn)、高股息水平等(děng)特征，使(shǐ)得其估值修复(fù)成为了可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍(réng)旧处于(yú)低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可(kě)能；从中期看(kàn)，整体大金融(róng)当前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资(zī)金(jīn)超(chāo)出净(jìng)流出(chū)资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇(yù)资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日(rì)净流(liú)出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净(jìng)流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利(lì)了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构(gòu)评价，基建板块受(shòu)益于“一(yī)带(dài)一路(lù)”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能(néng)会受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得(世界上哪个国家女人最开放dé)关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板(bǎn)块市场交投活跃度(dù)较一季度(dù)显著改善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块一季(jì)报(bào)净利润超预(yù)期，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了(le)一定的增(zēng)长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运(yùn)行(xíng)总体回升(shēng)有望(wàng)将促(cù)进电(diàn)力消费需(xū)求增(zēng)长。受上年(nián)同期低基数等(děng)因素影响，预计今年(nián)二(èr)季度电力消费增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在(zài)电力(lì)市(shì)场化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助(zhù)服务市场机制有(y世界上哪个国家女人最开放ǒu)望持续推广，容(róng)量补(bǔ)偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望(wàng)出台。

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