5月12日晚(wǎn)间(jiān)，根(gēn)据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私(sī)募景(jǐng)林资产递(dì)交了(le)截(jié)至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内(nèi)管理超千亿元人民币(bì)的对冲基(jī)金(jīn)机(jī)构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔持有(yǒu)美股的买方机构之一，景林的动向(xiàng)受到了(le)市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报(bào)告期内，景林资(zī)产(chǎn)整体持仓规模(mó)小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较(jiào)于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截(jié)止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美(měi)股市场持有34家(jiā)上市公司的股票(piào)。其(qí)中，前十大(dà)持(chí)仓标的在总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季(jì)度(dù)这一(yī)数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产一(yī)季度前五大卖出标的(de)包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资(zī)产美股(gǔ)持仓前十大重仓股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度对(duì)比，景林资(zī)产减仓了(le)133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股，一(yī)次(cì)比一(yī)次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股(gǔ)价(jià)表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产(chǎn)在此前(qián)“越跌越买(mǎi)”的(de)策(cè)略奏(zòu)效(xiào)后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教(jiào)育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度(dù)，景林(lín)资产在美(měi)股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截(jié)至今(jīn)年(nián)一季度末，景(jǐng)林资产持有新东方430万(wàn)股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿(yì)美元，一跃成为景(jǐng)林资产的第二大重仓(cāng)股(gǔ)。与此同时，景林(lín)资产一季度还建仓了(le)好未来(lái)，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡态(tài)势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认(rèn)为，从全行业来看，不同年龄层的用户对大学老师最怕什么部门举报“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应(yīng)对考试，还包(bāo)括开(kāi)拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖(wā)掘(jué)、提升(shēng)综合能力等(děng)。双减政策(cè)推(tuī)行之后(hòu)，目前行(xíng)业政策环境(jìng)趋于(yú)稳定，但过程中很(hěn)多公(gōng)司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借(jiè)多年积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个(gè)别头(tóu)部(bù)企业(yè)在(zài)K9学科之外的教(jiào)育领域业务基础扎实，原(yuán)有(yǒu)的留学等业(yè)务恢复增(zēng)长，同时素质教育、直(zhí)播电商业务等新业务成为(w大学老师最怕什么部门举报èi)新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润(rùn)和现金(jīn)流稳中转好，同(tóng)时账(zhàng)上资金充(chōng)足(zú)，当(dāng)时(shí)的估值下有(yǒu)足够的(de)安全边际(jì)。在(zài)过去(qù)几个季度的财报中(zhōng)，我(wǒ)们(men)看(kàn)到了相关的积极(jí)信(xìn)号。”景林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，高毅资产对于(yú)教育领域也颇(pǒ)为看好，但是标的(de)选择似乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资(zī)料显示，截至(zhì)今年一季度末(mò)，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例(lì)接近三成。而一(yī)季度(dù)高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未来，相比(bǐ)于(yú)去年(nián)底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市(shì)场投机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的(de)重点方向，中特(tè)估支线也(yě)由暗(àn)转明(míng)，晋升市场(chǎng)第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本(běn)周中(zhōng)特估仅热闹(nào)了一两天，随后便(biàn)开始(shǐ)持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀(shā)跌(diē)，高位(wèi)股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成(chéng)任何投(tóu)资建(jiàn)议(yì)）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超万(wàn)亿元阶段(duàn)纪录(lù)，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚(shàng)且保持在1.2万(wàn)亿水平(píng)，周四(sì)便(biàn)陡然(rán)跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场(chǎng)观点(diǎn)认为，主要(yào)原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数(shù)的异常(cháng)，因(yīn)而与往年相比(bǐ)，今年4月信(xìn)贷(dài)则是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于(yú)2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷(dài)回落(luò)的(de)主(zhǔ)要原因。而企业中长期贷(dài)款继续(xù)保持同比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社融增速(sù)回落，4月(yuè)新增社(shè)融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称(chēng)，4月下旬票(piào)据利率先下(xià)后上，并不(bù)意味着贷款(kuǎn)好转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和(hé)营(yíng)收压力很大，一直在压降票(piào)据等低效资(zī)产，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月前(qián)两旬已经收了很多票(piào)，后(hòu)面改用其他贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要(yào)接近(jìn)零利率了(le)，信贷再度出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于(yú)陡峭化产生的后(hòu)果(guǒ)，5月份的贷款可(kě)能(néng)仍然不(bù)太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背景之下(xià)，市场要想好(hǎo)起来，必(bì)然要让大家看到宽信用(yòng)的信号出现，而这可(kě)能还需要一定的(de)时间(jiān)。

　　当前(qián)市场存量资(zī)金(jīn)博弈的(de)背景不改，而两大主线人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)和(hé)中特估(gū)，今年已然累(lèi)计不小的涨幅(fú)。中特估这(zhè)边，本月还(hái)有多只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在未(wèi)有增量(liàng)资金进场的情况(kuàng)之下，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募基金经(jīng)理的难(nán)处(chù)，在业绩(jì)和投资(zī)信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着(zhe)，炮(pào)轰(hōng)当下(xià)市场投机之风大盛，认为当下市场交易机(jī)制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投资者都(dōu)是“买(mǎi)在(zài)3000点，套(tào)在(zài)3400点(diǎn)”。公募(mù)基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰(chén)大(dà)海”，根本(běn)不符合他们的机(jī)构审美(měi)。直白(bái)点说，市场根本(běn)就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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